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聚焦企业新动态，刷新行业新认知
全球奢侈品行业正经历结构性震荡，顶奢集团也无一例外。
LVMH集团披露的2025年首季财报引发资本市场巨震：当季营收录得203亿欧元（约合1686亿元），较市场预期的2%增幅反向下跌3%，成为近十年来首次出现的首季业绩负增长。
受此影响，该LVMH集团当日最大跌幅达7.5%，最终收跌6.2%，单日市值蒸发逾2340亿。
LVMH跨区域市场全面承压
据数据显示，LVMH集团总市值已较2023年历史峰值缩水超过2000亿美元（约1.46万亿元）。值得关注的是，曾被视作增长引擎的亚太市场除日本外已连续第五个季度呈现两位数萎缩，本季跌幅达11%，区域贡献率由去年同期的33%降至30%。
市场分析师指出，这种下行态势呈现出显著的地域扩散特征：
1、日本市场结束连续8个季度的增长曲线，首现1%负增长；
2、美国市场在经历7个季度平稳期后转跌3%；
3、欧洲成唯一增长区，但2%的增幅难挽整体颓势。
"当前中国本土消费复苏乏力，需求端尚未显现回暖信号。"LVMH首席财务官Cécile Cabanis在电话会议中证实，中国内地市场延续了2024年18%-20%的萎缩趋势。据Bernstein最新预测，全球奢侈品行业2025年或面临2%的规模收缩。
LVMH美妆板块首现增长失速
在业务板块方面，除钟表珠宝部门维持增长外，其余四大主营业务均现滑坡，其中尤为引人注目的是：
1、香水美妆部门终结连续24个月增长周期，首度录得1%有机下滑；
2、包含丝芙兰的精品零售部门同现1%负增长，实体扩张与线上价格战形成对冲；
3、旅游零售板块持续受制于港澳客流量低迷，威尼斯购物中心将于上半年闭店。
尽管Dior经典香水系列维持热销，彩妆新品研发保持创新节奏，但难以抵消整体渠道压力。集团在财报中特别指出，亚马逊发动的价格战对丝芙兰北美业务造成显著冲击。
奢侈品行业寒冬或成新常态
在经济贸易环境充满着变数下，多重风险因素正重构奢侈品行业格局：
1、贸易关税：美国拟推行的关税新政加剧成本压力；
2、消费迁徙：高净值客群本土化消费趋势深化；
3、渠道变革：电商平台价格战侵蚀传统零售利润。
目前全球知名机构汇丰已将行业年度盈利预期从5%调降至零增长，摩根士丹利则警告"本轮调整周期可能持续12-18个月"。为应对变局，LVMH正评估扩大美国本土产能的可行性，同时整合旗下百货业态实施协同管理。
随着全球奢侈品消费引擎相继熄火，头部企业如何重构增长逻辑，整合过往用户数据、挖掘潜在商机？将成为影响行业格局的关键命题。
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